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　　在科技飞速发展的当下，人工智能（AI）无疑是最耀眼的明星之一，它正以前所未有的速度重塑着我们的世界。从智能语音助手到自动驾驶汽车，从医疗诊断辅助到金融风险预测，AI的应用场景无处不在，深刻地改变着我们的生活方式和社会运行模式。然而，在这辉煌成就的背后，一个常常被忽视却又至关重要的问题逐渐浮出水面——AI，要用多少水？

　　人工智能的蓬勃发展，使得其用水量呈现出日益增加的态势。相关预测数据显示，到2027年，全球AI领域的用水量将达到惊人的66亿立方米。这是一个怎样庞大的数字呢？要知道，1亿立方米的水足够100万人使用一整年。简单换算一下，这意味着数据中心一年的用水量与6600万人的年用水量相当。如此巨大的用水规模，绝不是一个小数目，它已经对全球水资源分配和可持续发展构成了潜在威胁。

　　那么，AI的用水量为何会如此之大呢？这主要归因于其高散热需求。数据中心作为AI运行的“大脑”，承载着海量的数据计算和存储任务。在运行过程中，服务器会产生大量的热量，如果不能及时有效地散热，将会导致设备性能下降、寿命缩短，甚至引发系统故障。因此，数据中心冷却成为了保障其稳定运行的关键环节，而水凭借其良好的导热性能，成为了冷却系统的首选介质。

　　除了数据中心冷却，AI模型训练也是一个耗水大户。在训练过程中，大量的数据需要在服务器之间进行高速传输和处理，这会产生巨大的热量。同时，随着技术的不断进步，机柜功率也在持续提升。预计未来单机柜功率可达到100kW，这意味着单位时间内产生的热量将大幅增加，进而对用水量和散热需求提出了更高的要求。

　　在高功耗高密度的需求下，传统的风冷技术逐渐显得力不从心。风冷技术主要依靠空气流动来带走热量，但在面对高功率密度设备时，空气的导热能力有限，难以满足散热需求。而且，风冷系统需要大量的风扇和通风设备，不仅占用空间大，还会产生较大的噪音和能耗。因此，液冷技术应运而生，并迅速走到了聚光灯下。

　　液冷技术，简单来说，就是利用液体作为冷却介质来吸收和带走热量。根据冷却方式的不同，液冷主要分为喷淋式、浸没式和冷板式三种。

　　喷淋式液冷是将冷却液通过喷淋装置直接喷洒在发热元件表面，通过液体的蒸发和流动来带走热量。这种方式的优点是冷却效率较高，能够针对特定发热元件进行精准冷却。然而，它也存在一些不足之处，比如冷却液的喷洒均匀性难以保证，可能会导致部分区域冷却不足或过度冷却；而且，冷却液在喷洒过程中容易产生飞溅，对设备周围的环境和人员造成一定影响。

　　浸没式液冷则是将服务器等发热设备完全浸没在冷却液中，通过冷却液的循环流动来带走热量。这种方式能够实现全方位、均匀的冷却，冷却效率极高。根据冷却液在循环过程中是否发生相变，浸没式液冷又可分为单相浸没式和双相浸没式。单相浸没式液冷中，冷却液始终保持液态，通过循环泵将加热后的冷却液输送到冷却装置进行冷却，然后再流回设备继续吸收热量。双相浸没式液冷则是利用冷却液的相变来吸收热量，冷却液在吸收热量后变为气态，上升到冷却装置顶部，经过冷凝后又变回液态，流回设备。客观来说，双相浸没式液冷的冷却效果最好，但由于其技术复杂度高，对冷却液的纯度、压力控制等方面要求极为严格，同时成本也相对较高，从技术与成本层面考虑，目前尚不具备大规模商业化应用的基础。

　　冷板式液冷是在服务器芯片等发热元件表面安装冷板，冷却液在冷板内部的管道中循环流动，通过冷板与发热元件的接触来吸收热量。这种方式结合了风冷和液冷的优点，既不需要对服务器进行大规模改造，又能显著提高散热效率，是目前应用较为广泛的一种液冷技术。

　　在液冷技术的产业链中，上游是整个产业的技术核心所在。冷却液、CDU（冷量分配单元）、冷板、快接头等散热介质和关键组件，直接决定了整个液冷系统的性能与可靠性。这些组件不仅需要具备高效的散热性能，还要满足长期稳定运行、耐腐蚀等要求，因此技术壁垒较高，价值量占比也最大。中游则主要负责提供液冷整机方案，将上游的各种组件进行集成和优化，为客户提供一站式的液冷解决方案。下游主要是电信运营商和互联网企业等需求方，他们对数据中心的散热需求直接推动了液冷技术的发展和应用。

　　在液冷市场的上游，巨化股份、新宙邦等氟化工企业扮演着重要角色，它们是冷却液的主要供应商。冷却液作为液冷系统的关键组成部分，其性能直接影响到散热效果和系统的稳定性。氟化工企业凭借其在化学合成和材料研发方面的优势，不断推出高性能、环保型的冷却液产品，满足了液冷市场日益增长的需求。

　　而在中上游领域，英维克、高澜股份、申菱环境等厂商则实现了对零部件与整机供应能力的全面覆盖。这些厂商不仅具备强大的技术研发实力，能够生产出高质量的散热组件，还能根据客户的需求提供定制化的液冷整机方案，在市场竞争中占据了有利地位。

　　其中，高澜股份在液冷赛道已经深耕了20余年，是国内起步最早的液冷厂商之一。凭借着多年的技术积累和市场经验，高澜股份在液冷领域取得了显著的成绩。然而，其发展历程并非一帆风顺。2023年及2024年，高澜股份的净利润分别为 -0.32亿、 -0.5亿元，接连两年陷入亏损的困境。这一情况引起了市场的广泛关注和担忧。

　　但在最新的业绩表现中，高澜股份却完成了“华丽转身”。2025年前三季度，公司净利润达到0.34亿元，不仅成功扭亏为盈，更是实现了293.98%的同比增速，打了一场漂亮的翻身仗。这一成绩的取得，得益于公司在市场拓展、技术研发和成本控制等方面的多方面努力。

　　其实，在一众液冷厂商里，高澜股份有着独特的优势和特点。公司不仅在特高压领域有着深厚的业务基础，凭借其在电力电子冷却方面的技术优势，顺利打开了液冷领域的局面。同时，高澜股份还涉足了可控核聚变环节，展现出了其前瞻性的战略布局和强大的技术实力。

　　近年来，高澜股份积极参与“人造太阳”EAST全超导托卡马克试验装置项目、散裂中子源项目等可控核聚变项目，为其提供热管理产品。可控核聚变被誉为人类未来的“终极能源”，具有能量巨大、清洁无污染等优点，但实现可控核聚变面临着极高的技术挑战，其中热管理是关键环节之一。高澜股份能够参与到这些国家级重大项目中，不仅体现了其在热管理领域的技术实力，也为公司未来的发展开辟了新的道路。

　　然而，尽管有着如此辉煌的技术成就和战略布局，高澜股份近两年的业绩却起起伏伏，这背后究竟隐藏着哪些原因呢？细究起来，主要有两个方面。

　　第一个原因是“放手”东莞硅翔。2022年，高澜股份转让了东莞硅翔31%的股权，剥离了新能源汽车动力电池加热、隔热等业务。东莞硅翔在高澜股份的业务体系中曾经占据着重要地位，通过多年经营，它积累了宁德时代、国轩高科、中航锂电等行业龙头客户，在电池热管理领域占据了一席之地。2022上半年，东莞硅翔营收为6.07亿元，占高澜股份当期收入的71.6%。股权转让完成后，东莞硅翔不再是高澜股份的控股子公司，其财报也就不再纳入公司合并报表范围。这意味着高澜股份失去了一部分重要的收入来源，对公司的整体业绩表现产生了一定的影响。

　　虽然东莞硅翔作为联营子公司，仍然会为高澜股份贡献投资收益。2023年 - 2025上半年，高澜股份对联营和合营企业投资收益分别为0.14亿、0.21亿、0.17亿元。但与之前将其纳入合并报表时的收入规模相比，这部分投资收益显得相对有限。因此，对东莞硅翔的“放手”，多多少少还是对公司业绩表现产生了一定的负面影响。

　　第二个原因是资产减值“后遗症”。近两年，高澜股份进行了两次资产减值。第一次是公司计提2024年4 - 12月期间内，信用与资产减值损失共952.7万元；第二次是在2025年一季度末，高澜股份计提此期间减值损失816.8万元。资产减值的发生，主要是由于市场环境变化、客户信用风险等因素导致的公司资产价值下降。这些减值损失直接冲减了公司的利润，对当期净利润造成了一定的影响。

　　当然，“有计提也能有转回”。应收账款及票据重新收回，意味着公司之前计提的坏账准备可以转回，增加了公司的利润；未出售仍在库房待着的存货公允价格上涨，也使得公司之前计提的存货跌价准备可以转回。2025年8月份，高澜股份发布公告称第二季度转回减值损失约723.5万元，这为净利润的回升贡献了一点力量。资产减值转回虽然不能完全弥补之前的损失，但在一定程度上缓解了公司的业绩压力。

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。经历过业绩大起大落的高澜股份，面对日后的经营发展，显得更加从容。2023年与2024年净利润的亏损，对公司来说已成过去式。那么，高澜股份未来的业绩会何去何从呢？我们用数据说话。

　　订单，是直接给人信心的指标。据公告显示，2024上半年，高澜股份在手订单为5.62亿元；到了2025上半年，增长至11.39亿元；再到2025年三季度末，公司在手订单直接攀升至14.56亿元。订单的快速增长，充分体现了市场对高澜股份产品和服务的认可，也为公司未来的业绩增长提供了有力保障。

　　对应到财报上，则是合同负债的节节高升。从相关图表中能直观地看出来，2023 - 2024年底，高澜股份合同负债变化不算大。但在进入2025年后，便像开了挂般快速增长，从一季度末的1.75亿，直接飙升至三季度末的4.13亿，与2024年末相比大增250%。合同负债的增加，意味着公司收到了更多的客户预付款，这不仅反映了公司订单的充足，也表明公司未来的收入有了一定的保障。

　　高澜股份能够获得如此多的订单，离不开其优质的客户群体。国网、南网、宁德时代、浪潮信息、ABB等多领域多行业的巨头，均与公司建立起了稳健的合作关系。这些客户在行业内具有较高的知名度和市场影响力，对供应商的产品质量、技术实力和服务水平都有着严格的要求。高澜股份能够与它们建立合作关系，充分证明了自身的实力和竞争力。背后有众多优质客户支撑，高澜股份基本不愁订单，未来的业绩增长也有了坚实的基础。

　　其次，数据中心热管理业务是高澜股份的重要业务板块之一，且呈现出稳健发展的态势。2025年上半年，高澜股份数据中心热管理、储能热管理业务合计实现收入13.7亿元，营收占比为32.78%。公司的产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、多种型号的CDU和浸没腔体等核心部件，能够为客户提供全面的数据中心热管理解决方案。

　　随着人工智能、大数据等技术的快速发展，全球数据中心的规模不断扩大，对散热的需求也日益增长。预计2025年全球数据中心液冷市场为28亿美元，到2032年可达到214亿美元，年复合增长率高达33.21%。这一巨大的市场增长空间，为高澜股份的数据中心热管理业务提供了广阔的发展前景。公司有望凭借其先进的技术和优质的产品，继续巩固在该领域的市场地位，进一步扩大订单和收入规模。

　　同时，电网业务也是高澜股份业绩的压舱石。高澜股份是国内第一家为高压直流输电工程提供液冷设备的供应商，同时又是国内第一批切入海外特高压电网市场的纯水冷却设备供应商，在全球市场的开辟中具有先发优势。特高压电网作为现代能源传输的重要基础设施，具有传输容量大、距离远、损耗低等优点，对于保障国家能源安全和促进经济发展具有重要意义。

　　新建电网及更新改造需求并存，预计2021 - 2050年间，全球电网总长度有望翻倍，达到1.66亿公里。这一庞大的电网建设规模，将为高澜股份带来大量的业务机会。公司有望凭借其在特高压电网液冷设备领域的技术优势和市场经验，顺利承接行业红利，实现电网业务的持续增长。

　　概括来看，近两年的业绩起伏，只是高澜股份过往发展中的一个“小插曲”。公司对数据中心、可控核聚变等领域的布局，才是未来成长道路上的“新篇章”。随着市场需求的不断增长和公司自身实力的不断提升，高澜股份有望在未来实现业绩的持续增长，为股东创造更大的价值，也为全球科技发展和能源转型做出更大的贡献。我们有理由相信，高澜股份的未来充满希望，将在液冷领域书写更加辉煌的篇章。

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